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光伏產業鏈上游價格趨穩電池環節反彈乍現庫存情況仍受關注

2023-07-07 08:51:23 來源：證券時報

經歷連續多周的價格大幅下調后，光伏產業鏈上游的硅料、硅片環節出現企穩跡象，不過，對價格走勢影響較大的庫存風險還未完全釋放，新增產能也陸續投產，部分廠商仍逼近盈虧平衡線。

(資料圖片)

唯一出現的積極信號來自電池環節。本周，182電池片價格略微上調，從市場需求來看，無論是N型還是P型電池，市場采購意向都較為強烈。

光伏上游價格趨穩

中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周國內N型料成交均價為7.42萬元/噸，周環比漲幅為0.68%；單晶致密料成交均價為6.57萬元/噸，周環比持平。

整體來看，硅料止跌企穩，N型料價格有所反彈。談及這一變化的原因，硅業分會認為，部分企業簽單已至月底，多晶硅現階段庫存已接近合理水平，前期庫存轉移向下游；三季度N型電池產能開始釋放，拉動N型硅料需求，使得部分企業高品質料出現緊缺的情況，因而N型硅料和復投料價差進一步被拉大。該機構判斷，長期來看，供需關系有轉好跡象，預期后續多晶硅價格將持穩運行。

行業機構InfoLink Consulting分析，硅料現貨價格初顯“下跌乏力”的企穩趨勢，包括頭部和二三線企業在內的現貨價格暫時止跌，而且兩者之間的價差范圍也已縮小很多。該價格水平下，絕大多數硅料企業面臨盈利平衡的掙扎和困境，剛剛結束的二季度，硅料價格下跌的速度和幅度也使得諸多新入局的產能面臨是否投產的抉擇以及盈虧的取舍。

硅片方面，硅業分會數據顯示，N型單晶硅片(182 mm /130μm)成交均價為2.82元/片，周環比降幅0.7%；M10單晶硅片(182 mm /150μm)成交均價為2.75元/片，周環比持平；G12單晶硅片(210 mm/150μm)成交均價為3.73元/片，周環比降幅為6.05%。硅片價格延續下跌趨勢背后，P型M10硅片階段性博弈平衡，P型G12硅片結構性向下修正價格。

關于硅片供給情況，硅業分會認為，以一線企業為代表的部分企業開始提升開工率，庫存壓力進一步增大。該機構談到了四點值得關注的內容：一是6月中旬包頭市階段性限電，并于7月中各家基本恢復至限電前的生產狀態；二是近期由于上游原材料價格企穩，多數硅片企業增加采購量，因此提升開工率以保證正常負荷生產；三是按生產成本構成計算，硅片端利潤雖然較前期有所收窄，但仍在合理區間內運行；四是隨著三季度硅片企業產能大規模投產釋放，增量較二季度較為顯著，進口石英砂供需關系或將階段性失衡，石英坩堝限制拉晶產出的問題或將被重提。

庫存情況仍受關注

此前，庫存積壓是光伏上游價格連續大跌的主要原因之一。InfoLink的觀察顯示，本月初，硅料環節現貨庫存的去化速度和幅度出現明顯加快，個別頭部企業的庫存去化程度超預期，但是也存在其他企業現貨庫存持續堆積和滯庫的情況，頭部企業與二三線企業之間在庫存壓力方面的境遇大相徑庭。

該機構認為，頭部企業庫存快速下降、價格讓步和積極促銷有直接關系，以其低于市場價格、且品質更好、甚至滿足N型拉晶生產用料的庫存贏得增量訂單和加快庫存出清。同時，需求方對于硅料采買的態度前期存在較大差異，對于是不是“抄底”，該不該“囤貨”的時機判斷不同，個別買家因存在新增產能和生產用料增量的“剛性需求”，借以“以量換價”的模式，通過相當規模的訂單取得更有競爭力的采買價格。

從產量方面看，硅業分會統計數據顯示，6月份，國內多晶硅產量約12.15萬噸，環比凈增量為5980噸，環比增幅為4.62%。增量主要來源于新建產能爬坡釋放。減量主要由于市場價格因素下停產，以及部分企業設備維護，總體來看，增量大于減量。

InfoLink則預計，7月硅料新增產量與6月持平，環比無太多新增，主要由于新產能處于陸續投放過程中，達到滿產需要爬坡時間，另外7月部分產區出現限電/限產情況，預計將影響少量產出。截至7月，個別產能陸續出現停產和退出，但是新增產能規模形成對沖。

相比之下，硅片環節企穩的節奏慢于硅料，InfoLink認為，隨著上游價格逐步跌到底盤重整，后續跌價空間所剩無幾，預期硅片廠家將透過持續滾動調整稼動水平以應對自身的庫存水平與定價策略。

展望后勢，盡管本月初硅片廠家調升排產規劃，隨著電池廠積極拿貨，庫存水平在當前仍然沒有大幅上升，這一現象甚至使部分硅片廠家有調高報價的企圖，然而在硅片產出逐月增長情況下，硅片環節后續仍將持續面臨庫存風險，預期短期漲價動能稍顯不足。

電池價格有反彈動力

電池環節是本周光伏產業鏈中唯一出現價格反彈的。InfoLink數據顯示，本周主流尺寸電池片成交價格有小幅回彈，M10尺寸主流成交價格來到每瓦0.7元-0.71元; G12尺寸電池片落在每瓦0.72元左右，在均價部分M10尺寸呈現一分錢的漲幅。

該機構還表示，由于當前PERC電池片供應能力相對平穩，今年新增的擴產規劃以N型為主，盡管終端需求撲朔迷離，面對組件新增產能起量，采購M10 PERC電池需求相對旺盛。

硅業分會也關注到N型、P型電池間的這一微妙變化，數據顯示，M10電池片主流成交價降至0.71元/W，三季度隨著TOPCon等技術路線的N型電池大規模投產，刺激N型需求。N型產品性價比經過市場權衡后，N/P價差有收窄趨勢。

展望后勢，該機構認為，盡管當前M10 PERC電池片成交價格成功反彈，然而與電池廠期望的目標價格仍有落差。并且，當前每瓦0.7元左右的價格并非少數，甚至當前組件簽單情況也不很樂觀，預期后續電池廠仍將持續承受來自組件廠的抬價壓力。

組件方面，本周持續有出清庫存的狀況，但情況相比6月已開始稍微好轉，部分廠家海外庫存仍較高。至于組件價格，一線組件廠家希望維穩價格，然而后段廠家報價仍較為激進，已出現1.2元/W的報價；硅業分會也關注到，二三線專業化組件企業報價降至1.3-1.4元/W區間內，頭部企業組件銷售壓力增大的情況。

InfoLink認為，總體來看，當前每瓦1.3-1.4元的組件價格已無太多毛利空間，后續價格調整空間將較為受限，后續價格走勢將呈現緩和跌價趨勢，長期價格恐將在每瓦1.2-1.35元之間波動，三季度需觀察需求以及限電影響，也不排除有短期反彈的可能性。

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