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單季凈利環比暴增70倍！12倍磷化工牛股一季報出爐，能否媲美龍頭云天化？

2022-04-10 07:41:32 來源：英為財情

磷化工領域大牛股湖北宜化過去一年內股價累計最高漲幅達到1172.72%，雖然今年行業高景氣度持續，公司股價相較于去年高點已回調近三成。

周五盤后，湖北宜化公布一季度業績預告，預計一季度凈利潤5.8億元-6.5億元，同比增長173%-206%。同日，公司2021年年報出爐，公告去年全年實現營業收入185.44億元，同比增長34.33%；實現歸母凈利潤15.69億元，同比大增1255.01%。

據測算，湖北宜化Q4凈利8200.06萬元，環比下降89.23%。對此，公司表示，原55萬噸氨醇裝置改造項目需要搬遷至新址，2021年期末對其不可收回部分投資進行評估并計提減值準備，同時公司對長期資產進行清理，并計提減值準備，導致四季度凈利較三季度有大幅下降。

值得注意的是，公司今年一季度凈利環比預計暴增60.73倍-69.27倍。不過，依舊不及去年三季度業績表現（2021年Q3凈利潤7.62億元）。

截至今日，6個月以內共有2家機構對湖北宜化的2022年度業績作出預測，其中歸母凈利潤預估均值為24.49億元，預估最大值為25.33億元。按公告中一季度實際預測值的凈利預測下限值5.8億元測算，占機構預測均值比例不及四分之一。

公開資料顯示，湖北宜化主營業務包括化肥和化工兩大板塊。按公司主營產品來看，磷酸二銨、尿素以及聚氯乙烯占據營業收入的73.81%，其中磷酸二銨、氣頭尿素的市場競爭力行業領先。

西部證券楊暉在3月29日的研報中指出，受糧價高位、原材料價格支撐和下游需求拉動，當前化肥價格堅挺。根據Wind數據，當前國內磷酸一銨市場周均價(58%粉狀，華東地區)3720元/噸，同比增長40.9%; 尿素市場周均價(山東地區)2992元/噸，同比增長39.1%。

4月7日，工信部等六部門聯合印發《關于“十四五”推動石化化工行業高質量發展的指導意見》，明確提出，嚴控煉油、磷銨、電石、黃磷等行業新增產能。同時，積極推進中低品位磷礦高效采選技術、非水溶性鉀資源高效利用技術開發。

對此，有行業人士表示，4月以來，由于供應受限，磷礦石漲價已經啟動。這次國家限制磷化工上游產能政策出臺后，已對外停售磷礦的大型磷化工企業，對于磷礦資源會更加收緊。磷化工行業，尤其是下游磷肥價格，有望伴隨磷礦石漲價而整體上行。

而礦石漲價，對于擁有磷礦資源的大型企業將帶來利好。目前湖北宜化磷礦儲量1.3億噸，磷礦產能30萬噸/年。

不過，相較于磷化工龍頭股云天化擁有的磷礦儲量9億噸，磷礦產能1450萬噸/年，存在一定差距。業績來看，云天化近日亦預告業績普遍大幅增長。公告預計2022年一季度凈利潤16.4億元左右，同比增加185.18%。按湖北宜化一季度凈利預估最大值來看，也僅不到云天化業績的四成。

值得注意的是，湖北宜化目前正逐步將產業鏈延伸至新能源電池材料領域。去年，公司牽手寧德時代，與其子公司成立合資公司，建設及運營磷酸鐵、硫酸鎳及其前端磷礦、磷酸、硫酸等化工原料。同時，寧德時代公告擬投資320億元在湖北省宜昌市投資建設邦普一體化電池材料產業園項目。

楊暉預計，至2025年全球磷酸鐵鋰正極需求將超過200萬噸，且遠期市場仍將維持較高增速增長。

湖北宜化曾于近日在互動平臺上表示，公司寧德時代合作的項目已開工。

不過，根據國海證券李永磊等人在2021年10月13日研報中的業績預估，湖北宜化2022年全年凈利同比增速為8%（相比2021年1926%的增速大滑坡），而2023年全年預估凈利增速更是僅為4%。

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