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陽光城“至暗時(shí)刻”：基本面情況斷崖式下降可動(dòng)用資金不足賬面資金1%

2022-02-20 16:42:08 來源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社（上海，記者王海春）訊，延期一周后，閩系房企陽光城（000671.SZ）終于對(duì)深交所關(guān)注函進(jìn)行了回復(fù)，而這則回函，將其面臨的多重困境如實(shí)地?cái)[上了臺(tái)面。

陽光城在最新發(fā)布的回復(fù)深交所關(guān)注函的公告中，對(duì)為何產(chǎn)生幾十億元預(yù)虧、短期內(nèi)到期及逾期債務(wù)情況等進(jìn)行了說明。該公司于1月28日晚間在業(yè)績預(yù)告中披露，預(yù)計(jì)2021年全年凈虧損45億-58億元，同比下滑185%-210%。次日該公司即收到深交所關(guān)注函。

陽光城在回函中表示，因2021 年整體市場環(huán)境及公司自身基本面情況呈現(xiàn)斷崖式下降，為加快銷售回款，公司不得不采取了降價(jià)措施。根據(jù)項(xiàng)目情況，基于謹(jǐn)慎性原則陽光城做出計(jì)提相應(yīng)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，涉及京津冀、大福建、長三角、珠三角等區(qū)域。因多數(shù)項(xiàng)目存在減值跡象，因此報(bào)告期內(nèi)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提金額較上年出現(xiàn)大幅增加；另一方面，因陽光城2021 年度竣工備案項(xiàng)目數(shù)量減少，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算規(guī)模下降，將導(dǎo)致公司營業(yè)利潤減少。

截至2021年9月末，陽光城的貨幣資金271.80億元，但截至2021年12月末，其在手貨幣資金較年初大幅下降，致使實(shí)操中可靈活動(dòng)用資金占賬面資金比例不足1%，回籠至集團(tuán)層面難度極大，可自由動(dòng)用貨幣資金基本枯竭。

“2021年下半年市場情緒明顯回落，購房者置業(yè)情緒偏弱，房企的投資意愿和動(dòng)力明顯不足。在如此消極的市場環(huán)境下，公司全年完成 2021年銷售額目標(biāo)不足八成。銷售規(guī)模的下降直接導(dǎo)致了公司的回款規(guī)模不及預(yù)期，從源頭端影響了公司現(xiàn)金回流，但公司仍然竭盡全力提升回款情況。”陽光城在公告中稱。

可動(dòng)用資金枯竭同時(shí)，陽光城還面臨債務(wù)交叉違約的風(fēng)險(xiǎn)，而一旦發(fā)生債務(wù)交叉違約，陽光城的償債壓力將陡增。

2月17日晚間，陽光城披露，未能在30日豁免期內(nèi)，即2022年2月15日前，支付兩筆境外債券XS2100664544、XS2203986927的利息，分別為1387.5萬美元、1338.7萬美元，合計(jì)2726.25萬美元。

在回復(fù)深交所關(guān)注函的公告中，陽光城稱，公司流動(dòng)性枯竭，未能在寬限期內(nèi)償付兩筆境外債利息，將面臨大批量存續(xù)境內(nèi)債觸發(fā)交叉違約的嚴(yán)重情況。

陽光城亦表示，其仍在努力化解全面觸發(fā)交叉違約的極端壓力，積極溝通持有人豁免交叉違約條款，旨在穩(wěn)定公司的正常經(jīng)營秩序，贏得更多的時(shí)間來籌措資金，化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

“考慮到當(dāng)前市場信心較為脆弱，加之該公司銷售大幅下滑、現(xiàn)金流持續(xù)承壓，債務(wù)違約事件可能會(huì)觸發(fā)一些債券條款，引發(fā)交叉違約。如果不能及時(shí)回籠足夠的現(xiàn)金并妥協(xié)解決債券到期問題，一旦觸發(fā)交叉違約，企業(yè)將陷入更加被動(dòng)的局面。”匯生國際融資總裁黃立沖說。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月末，陽光城1年內(nèi)到期的有息債務(wù)為247.98億元，占比為 29.20%；1-2年內(nèi)到期的有息債務(wù)為365.67億元，占比為43.05%；2-3年到期的有息債務(wù)為171.48億元，占比為20.19%；3年以上到期的有息債務(wù)為 64.25億元，占比為7.56%。陽光城有息債務(wù)在1年以內(nèi)及1-2年到期的占比較高。

陽光城最終能否避免債務(wù)交叉違約仍存懸念，但其在公告中將其“家底”，即主要資產(chǎn)及可變現(xiàn)能力情況做了詳細(xì)的披露，而這也是其未來償債的重要支撐。

截至2021年9月末，該公司除有271.80億元的貨幣資金外，其他應(yīng)收款536.04 億元，存貨賬面價(jià)值2013.88億元，長期股權(quán)投資賬面價(jià)值290.72億元。

其中，截至2021年6月末，陽光城受限資產(chǎn)賬面價(jià)值合計(jì)為1215.20億元，占公司資產(chǎn)總額的比例為33.92%，占比相對(duì)較高；未受限存貨為950.72億元，可變現(xiàn)能力相對(duì)良好。不過，陽光城稱，“隨著市場的持續(xù)下行，變現(xiàn)能力同比大幅下降，疊加公司可自由動(dòng)用貨幣資金基本枯竭的因素，短期及長期償債壓力比較大。”

陽光城方面表示，公司已通過積極轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)展開了自救。自陽光城及母公司陽光控股遭遇流動(dòng)性危機(jī)以來，已處置了興業(yè)銀行股份、正心谷旗艦基金等股權(quán)，轉(zhuǎn)讓了包括浙江永康、四川宜賓、上海梓光、上海臻百利、希爾頓酒店等20余項(xiàng)資產(chǎn)，所得款項(xiàng)均用于償還債務(wù)，累計(jì)已償還債務(wù)超450億元。

“公司自救決心很大，不過雖然積極瘦身減債，但因市場疲軟依然面臨嚴(yán)峻的償債形勢。”陽光城方面說。

標(biāo)簽：可動(dòng)用資金