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一萬名觀眾有一萬個(gè)《流浪地球2》印象，賣方分析師看到的是投資機(jī)會(huì)，分析師梳理五大春節(jié)見聞

2023-01-29 09:13:53 來源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社1月28日訊（記者黃靖斯）截至1月27日，2023年春節(jié)檔期總票房67.24億，位列中國影史春節(jié)檔票房榜第二位。這其中，《流浪地球2》憑借其票房及口碑賺足了一波存在感，一萬名觀眾眼中就有一萬部《流浪地球2》印象，賣方分析師的“印象”更多卻是投資機(jī)會(huì)。

1月27日，招商證券策略首席分析師張夏在朋友圈發(fā)表了一則《流浪地球2》觀后感，從賣方研究視角剖析這部科幻片中潛在的投資機(jī)會(huì)。張夏認(rèn)為，《流浪地球2》基本把未來科技趨勢說清楚了，包括量子計(jì)算機(jī)、太空電梯（超強(qiáng)度材料）、大規(guī)模中央控制無人機(jī)群、人工智能、數(shù)字人、可控核聚變、機(jī)器人、機(jī)械外骨骼、3D打印等等。

【資料圖】

正是因?yàn)椤读骼说厍?》揭示了未來科技諸多發(fā)展趨勢，張夏也戲稱，它甚至可以取名為《高考志愿填報(bào)指南》、《VC、PE風(fēng)險(xiǎn)投資指引》、《人類命運(yùn)共同體大型資料片》。

事實(shí)上，作為金融業(yè)最敬業(yè)的職群之一，分析師春節(jié)假期也并沒有閑著，除了筆耕不輟地更新假期市場觀點(diǎn)、接二連三的電話會(huì)外，春節(jié)回鄉(xiāng)見聞也是分析師一年一度的保留節(jié)目。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至1月28日，共有包括海通證券、申萬宏源、中信建投、中金公司等多家券商的分析師發(fā)表了10余篇回鄉(xiāng)見聞。

這些分析師來自成都、舟山、福州、溫州、新干、赤峰、洛陽、河池、秦皇島……他們同樣是春運(yùn)返鄉(xiāng)大軍中的一員，更善于通過微觀視角或草根調(diào)研捕捉煙火升騰背后的鄉(xiāng)土變遷、居民消費(fèi)、旅游出行乃至產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，進(jìn)而把脈背后的產(chǎn)業(yè)動(dòng)向和投資機(jī)遇，也通過一城一池、一點(diǎn)一滴的見微知著，窺見后“疫”時(shí)代經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能。

視角一：年味回歸，居民消費(fèi)強(qiáng)勁復(fù)蘇

隨著各地疫情高峰已過，從餐飲、影院到服裝消費(fèi)品，今年春節(jié)期間線下消費(fèi)的強(qiáng)勁復(fù)蘇已在預(yù)料之中，尤其是二三線城市當(dāng)中。消費(fèi)復(fù)蘇同樣是分析師回鄉(xiāng)見聞中普遍提及的高頻詞，但部分分析師也注意到，民眾的消費(fèi)信心和消費(fèi)強(qiáng)度要完全恢復(fù)，仍需要時(shí)間。

中信建投食品飲料分析師菅成廣的杭州回鄉(xiāng)見聞釋放出濃厚的疫后復(fù)蘇色彩。一方面煙酒仍然是送禮重頭戲，送禮、宴席市場很少看到400元以下的白酒；另一方面，大眾消費(fèi)也存在升級的趨勢，除了傳統(tǒng)賣場外，會(huì)員制超市也受到居民青睞，大眾對鮮奶的需求在快速提升，走親訪友除了煙酒之外更多會(huì)選擇帶車?yán)遄印J猴桃等高檔水果或者核桃仁等堅(jiān)果。

海通證券宏觀分析師李林芷看到了家鄉(xiāng)舟山消費(fèi)復(fù)蘇的三大特征：一是從餐飲消費(fèi)來看，選擇現(xiàn)場就餐的人數(shù)明顯增加；二是從觀影消費(fèi)來看，影院上座率逐日攀升，但與疫情前仍有差距；三是從零售消費(fèi)來看，商場人流恢復(fù)仍然有限。此外，李林芷也發(fā)現(xiàn)，在消費(fèi)需求增加的同時(shí)，供給卻在悄然收縮，使得漲價(jià)成為普遍趨勢。

申萬宏源策略分析師林遵東來自福建福州，他總結(jié)出來的家鄉(xiāng)商場消費(fèi)特點(diǎn)是非耐用品消費(fèi)恢復(fù)較快，而大型耐用品消費(fèi)恢復(fù)尚早，具體包括：一是今年春節(jié)前夕的消費(fèi)量相比去年有所上升，并且顯著高于前幾個(gè)月，另外線上消費(fèi)的比例有所上升；二是2022年大型家具的生意較差并且春節(jié)前夕銷量也沒有明顯提升。

海通證券固收分析師藏多來自秦皇島，他也發(fā)現(xiàn)家鄉(xiāng)商的“年味”逐步回歸——超市里已經(jīng)被人群和滿滿當(dāng)當(dāng)?shù)馁徫镘囌紦?jù)過道，商品豐富性也有了明顯提高；各種店鋪（餐飲店、飾品店、服飾店、潮玩店等）的人流量都比之前增加了不少；人們觀影熱情明顯升溫，影院熱門場次上座率大概在80%以上，劇本殺、密室等娛樂場所數(shù)量在增加。

“家鄉(xiāng)的煙火氣逐漸回來了，消費(fèi)迎來復(fù)蘇與新生”，來自江西新干的申萬宏源輕工分析師如是總結(jié)道——餐飲小店店員語氣中透露出生意紅火的欣喜，熟悉的餐廳因滿座而訂不到位，新的消費(fèi)場景、消費(fèi)品類逐漸涌現(xiàn)，商超中SKU更豐富了，貴價(jià)海鮮產(chǎn)品的出現(xiàn)也充分體現(xiàn)消費(fèi)升級的趨勢，此外，某大型家居購物中心，無論是品牌實(shí)力、購物環(huán)境、消費(fèi)服務(wù)體驗(yàn)，都較傳統(tǒng)的老建材市場有大幅提升，縣域經(jīng)濟(jì)的潛力有待充分挖掘。

盡管這次春節(jié)人流量和消費(fèi)熱度多少有些超預(yù)期，但賣方分析師也發(fā)現(xiàn)了背后的隱憂，中金公司固收團(tuán)隊(duì)分析師認(rèn)為，從消費(fèi)金額角度，恢復(fù)程度可能沒有人數(shù)看上去那么理想，“疫情三年以來，都有一個(gè)經(jīng)濟(jì)特性，就是人流量相對容易恢復(fù)，但消費(fèi)金額要恢復(fù)到疫情前存在一定的難度，民眾的消費(fèi)信心和消費(fèi)強(qiáng)度要完全恢復(fù)，仍需要時(shí)間。”

一些中微觀的觀察現(xiàn)象也可以佐證：一是2023年春節(jié)群發(fā)微信紅包的現(xiàn)象和頻率繼續(xù)下降；二是各線城市的商場，消費(fèi)集中在餐飲和電影，而一般的服裝店和其他店鋪，人流量和生意卻比較一般，甚至春節(jié)期間，很多此類店鋪不開門營業(yè)；三是居民消費(fèi)更追求性價(jià)比。

視角二：旅游現(xiàn)“報(bào)復(fù)性”高峰

“排了三個(gè)小時(shí)茶顏悅色”“杭州靈隱寺凌晨人山人海”“晚上九點(diǎn)，人在張家界等下山”“人比兵馬俑多”“高速上堵了7個(gè)小時(shí)”……從零下53℃的東北，到熱帶椰林的三亞，春節(jié)期間全國人民“報(bào)復(fù)性”旅游的火爆情況，想必讓不少網(wǎng)友都?xì)v歷在目。

海通證券宏觀分析師李林芷感同身受，其家鄉(xiāng)舟山也出現(xiàn)了“報(bào)復(fù)性”旅游高峰。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)，舟山是國內(nèi)民航客運(yùn)量同比增長最快的城市之一，且民宿預(yù)訂量大幅提升，同比增長3倍。其中，普陀山旅游消費(fèi)已經(jīng)超過疫情前水平，停車場一度突破最大停車量，前往普陀山的公路擁堵路段超8公里。

在旅游出行方面，申萬宏源策略分析師林遵東也有類似的發(fā)現(xiàn)，其家鄉(xiāng)福州的國家森林公園園內(nèi)人數(shù)已經(jīng)顯著高于過去幾個(gè)月，并且相較于前幾年園內(nèi)總游玩人數(shù)有了較大的提升。他同時(shí)發(fā)現(xiàn)，戶外運(yùn)動(dòng)消費(fèi)逐漸成為青年人的首選，“公園、郊外等戶外場所逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榍嗄耆司蹠?huì)的好去處，并且青年對于戶外露營設(shè)備的購買接受程度相比于之前大幅上升。”

隨著市內(nèi)旅游業(yè)逐步發(fā)展，申萬宏源產(chǎn)業(yè)研究分析師也看到，家鄉(xiāng)赤峰的特色顯得更有韻味。受疫情管控影響，身邊熟人朋友多以赤峰市內(nèi)“微旅游”為主，譬如以草原觀光、大漠探險(xiǎn)為主題的克旗和翁旗草原自駕旅、喀旗及寧城等地區(qū)的康養(yǎng)度假游、以文化體驗(yàn)為特色的敖漢、左旗歷史文化旅游路線，種類豐富，更配合 “暢游赤峰”微信小程序、赤峰旗艦店APP等線上平臺(tái)，活躍了假日旅游市場，展現(xiàn)了市民對高品質(zhì)生活的美好期盼。

“旅游城市和旅游景點(diǎn)人山人海，但配套服務(wù)人員和配套設(shè)施跟不上”，這是中金公司固收團(tuán)隊(duì)提到的憂慮。最為典型的是打車很難打，而且旅游景點(diǎn)內(nèi)部的商鋪沒有開門營業(yè)，旅游設(shè)施很多也日久失修，缺乏維護(hù)。此前景點(diǎn)當(dāng)?shù)厝说姆答伿牵粊砗芏嗦糜螐臉I(yè)人員都改行了，導(dǎo)致服務(wù)人員不足以及設(shè)施缺乏維護(hù)；二來當(dāng)?shù)厝藢ξ磥淼穆糜螛I(yè)預(yù)期也不高，認(rèn)為疫情三年改變了太多人，經(jīng)濟(jì)周期下消費(fèi)意愿不強(qiáng)，因此當(dāng)?shù)厝死^續(xù)投資旅游行業(yè)的訴求不高。

視角三：道路交通出行擁堵

說到春節(jié)假期，春運(yùn)必定是繞不開的話題，尤其在疫后恢復(fù)常態(tài)化流動(dòng)的第一年。1月21日至27日，全國鐵路發(fā)送旅客5017.4萬人次，日均發(fā)送716.8萬人次，同比增長57.0%，恢復(fù)至2019年的83.1%，其中1月26日、27日迎來返程客流高峰，連續(xù)2天突破千萬人次。

從道路交通的情況來看，中金公司固收團(tuán)隊(duì)的發(fā)現(xiàn)是，一線城市和四五線城市市內(nèi)交通通暢，二三線城市容易出現(xiàn)堵車。一線城市，由于回家過年和出外旅游的人數(shù)較多，市區(qū)內(nèi)人流下降，總體感覺交通很通暢。四五線小城市和小縣城，雖然人流較正常水平也回升（回家過年的人增加），但地方相對空曠，也不容易堵車。二三線城市，一方面有一線城市回流過年的人口，另一方面，如果是旅游城市，外來旅游人數(shù)增加，城市內(nèi)部容易出現(xiàn)堵車現(xiàn)象。

在常規(guī)的道路運(yùn)輸外，也有不少分析師看到了家鄉(xiāng)在基礎(chǔ)設(shè)施、在公共交通等方面的點(diǎn)滴變化。

海通證券策略分析師余培儀返鄉(xiāng)過節(jié)期間最大的感慨是，家鄉(xiāng)溫州在數(shù)年間產(chǎn)生了不小的變化，證明我國科技發(fā)展的紅利已初步體現(xiàn)在日常生活的諸多方面。以道路交通為例，余培儀觀察到，家鄉(xiāng)不少道路已被重新修葺、拓寬，不少路段還安裝了相應(yīng)的監(jiān)控?cái)z像頭。此外，他提到溫州已經(jīng)上線了智慧交通綜合信息管理平臺(tái)，可以利用覆蓋交通基礎(chǔ)設(shè)施及人、車、物等多方面的物聯(lián)網(wǎng)，縱覽交通運(yùn)輸全景，推動(dòng)本地交通檢測、管理往智能化方向發(fā)展。

秦皇島的公交車數(shù)量銳減是海通證券固收分析師藏多的特別發(fā)現(xiàn)，從高頻數(shù)據(jù)來看，2022年下半年以來，秦皇島市擁堵延時(shí)指數(shù)大幅下降至2020年一季度水平附近，歲末年初震蕩回升，受春節(jié)假期影響再度回落，且明顯低于往年春節(jié)水平。藏多認(rèn)為，公共交通這一“城市的血脈”何時(shí)能正常運(yùn)營或仍待“限號(hào)”措施恢復(fù)、居民習(xí)慣改變、財(cái)政補(bǔ)貼支持等多方合力。

視角四：房地產(chǎn)市場異常冷清

作為疫情政策優(yōu)化后的第一個(gè)“黃金周”，兔年春節(jié)成為不少少開發(fā)商實(shí)現(xiàn)開門紅的希望所在，“春節(jié)樓市不打烊”“推出0月供計(jì)劃”也是不少樓盤吸引眼球的一大利器。但無論從樓市成交數(shù)據(jù)情況，還是分析師的回鄉(xiāng)見聞來看，今年的春節(jié)樓市似乎異常冷清。

“秦皇島樓市偏冷、成交較少，房價(jià)的下降或未能明顯提振購房需求。”這是海通證券固收分析師藏多的一大發(fā)現(xiàn)。安居客網(wǎng)站顯示，截至1月25日，秦皇島海港主城區(qū)待售樓盤僅有8處，全部在售新房樓盤共有28處。此外，藏多注意到近幾年已經(jīng)很少看到家鄉(xiāng)有新建的樓盤，“很多人對樓市仍持觀望態(tài)度，購房意愿的修復(fù)或仍需時(shí)間。”藏多感慨。

申萬宏源策略分析師林遵東也發(fā)現(xiàn)家鄉(xiāng)福州的年輕人租房意愿大于買房，原因主要有兩方面，一是經(jīng)濟(jì)形勢不穩(wěn)定的情況下未來收入不確定較高，擔(dān)心還不上貸款；二是二手房價(jià)在持續(xù)下跌，居民在等房價(jià)跌到底部后入手。為了長期考慮，本地居民目前或更多選擇將收入轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)蓄，為以后的大額消費(fèi)做準(zhǔn)備。

但也有一些來自房地產(chǎn)市場的積極信號(hào)，來自內(nèi)蒙古赤峰的申萬宏源產(chǎn)業(yè)研究分析師發(fā)現(xiàn)，赤峰體育中心“鳥巢”體育館及新城區(qū)有了更多拔地而起的高樓，不僅滿足周邊地區(qū)人口涌進(jìn)帶來的住房需求和生活需求，更能滿足因老城區(qū)交通擁堵而催生的住房改善需求。

視角五：城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)煥然一新

城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)通常也是分析師觀察家鄉(xiāng)變化的一大視角。從回鄉(xiāng)見聞的描述來看，隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)如雨后春筍般涌出，工業(yè)加速升級改造，產(chǎn)業(yè)新動(dòng)能不斷釋放，分析師的家鄉(xiāng)也呈現(xiàn)出煥然一新的面貌。

申萬宏源產(chǎn)業(yè)研究分析師來自內(nèi)蒙古赤峰，他的一大感觸是，受益于區(qū)域中心城市的打造及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，一些新興產(chǎn)業(yè)園區(qū)逐步完工落地，并悄然出現(xiàn)在新聞、期刊甚至公交站牌上，譬如以電子信息產(chǎn)業(yè)為主的松山信息數(shù)創(chuàng)科技產(chǎn)業(yè)園、以合金類精深加工產(chǎn)業(yè)為主的高端新材料產(chǎn)業(yè)園、以高端裝備制造為主的松山區(qū)智能制造綠色低碳產(chǎn)業(yè)園等。

今年回舟山，海通證券宏觀分析師李林芷的一個(gè)感受是，家鄉(xiāng)建設(shè)繼續(xù)突飛猛進(jìn)，新項(xiàng)目、新工程、新產(chǎn)業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn)。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施新開工項(xiàng)目投資額同比增長114.8%，制造業(yè)新開工項(xiàng)目投資額同比增長201.3%，其中交通基建和工業(yè)技改是投資的重點(diǎn)領(lǐng)域。其中，浙石化4000萬噸/年煉化一體化項(xiàng)目總投資1730億元，是目前世界上投資最大的單體產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，也是迄今國內(nèi)民營企業(yè)投資規(guī)模最大的項(xiàng)目。

來自溫州的海通證券策略分析師余培儀從家鄉(xiāng)部分經(jīng)營者的口中得知，盡管企業(yè)在2022年遭遇了一定困難，但經(jīng)營者對2023年的形勢已充滿希望，認(rèn)為后續(xù)疫情將難以帶來明顯的影響，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境將逐步改善，企業(yè)的營商環(huán)境有望好轉(zhuǎn)。

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