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國信期貨日評：金銀維持震蕩，關(guān)注明晨美聯(lián)儲紀要

2023-01-04 16:04:17 來源：英為財情

(資料圖片)

鋅鎳：鋅偏弱震蕩，鎳暫時觀望；
周三滬鋅主力合約較前一交易日下跌1.35%。供給端，歐洲今年屬于暖冬天氣，能源消耗季節(jié)性增量不多，天然氣、電力價格短線繼續(xù)下行，能源危機對鋅價支撐減弱。國內(nèi)方面，國產(chǎn)礦加工費持續(xù)上行，鋅精礦進口略有盈利，后期供給端或有增量。需求端，本周鍍鋅、壓鑄鋅合金、氧化鋅開工率均下行。終端方面，房地產(chǎn)企業(yè)資金狀況明顯改善，疊加國內(nèi)疫情防控政策放松，終端需求預(yù)期樂觀。但接近年底，下游企業(yè)實際需求未有太大起色。庫存方面，LME庫存處于低位且持續(xù)下行。國內(nèi)上期所庫存略有累積，社會庫存周內(nèi)累積幅度較大。短線能源危機對鋅價支撐較弱，內(nèi)盤鋅基本面偏弱，短期鋅價偏弱震蕩。交易：短線做空。
周三滬鎳主力合約較前一交易日上漲1.01%。國內(nèi)鎳鐵企業(yè)生產(chǎn)成本高企，鐵廠挺價銷售，印尼鎳鐵進口量正常，鐵廠心態(tài)較為樂觀。精煉鎳方面，今日內(nèi)外盤現(xiàn)貨價格繼續(xù)倒掛，精煉鎳整體供給偏緊。需求端，在不銹鋼領(lǐng)域，本周庫存繼續(xù)增加，終端需求低迷。在新能源領(lǐng)域，硫酸鎳供給趨向?qū)捤桑蛩徭噧r格下行，生產(chǎn)虧損，后期或減產(chǎn)。庫存方面，本周LME庫存上行、上期所庫存略有增加。鎳價近期在宏觀情緒、俄鎳減產(chǎn)消息及精煉鎳進口虧損三重因素作用下持續(xù)上行，價格創(chuàng)下半年新高。短期進口仍然虧損，預(yù)計鎳價高位震蕩，建議暫時觀望。

貴金屬：金銀維持震蕩?關(guān)注明晨美聯(lián)儲紀要；
周三，黃金白銀期貨維持震蕩。截至14:30，滬金主力合約AU2304暫報413.36元/克，上漲0.58%，滬銀主力合約AG2302暫報5343元/千克，下跌0.34%。周三，美債利率略有回落，金銀維持震蕩。美國12月Markit制造業(yè)PMI46.2，創(chuàng)2020年5月以來新低。隨著經(jīng)濟增長壓力逐漸浮現(xiàn)，而通脹同時高位回落，同時各國央行積極增持黃金，貴金屬長線上漲趨勢已逐漸明朗，白銀在工業(yè)需求提振下，則因低庫存受到更多商品屬性的支撐。短期內(nèi)貴金屬能否進一步上行，需關(guān)注有無更多明確衰退信號或就業(yè)走弱信號出現(xiàn)，以及明晨將公布的美聯(lián)儲12月會議紀要，對市場加息預(yù)期的影響。

棉花：鄭棉窄幅震蕩?短線交易為主；
周三，鄭棉早盤略有下跌后震蕩回升，成交收縮，持倉略有減少。中國棉花信息網(wǎng)顯示，現(xiàn)貨指數(shù)價格有所上調(diào)，3128B指數(shù)較前一日上漲24元/噸，報15074元/噸。國內(nèi)棉市來看，短期紡織企業(yè)庫存處于低位，對于棉價有支撐。不過由于春節(jié)臨近，開工率下降，上方空間有限。總體維持震蕩走勢。操作上建議短線交易。

白糖：鄭糖大幅下挫?短線交易為主；
周三，鄭糖早盤跳水，之后持續(xù)震蕩下行，成交放大，持倉大幅減少。據(jù)云南糖網(wǎng)，廣西現(xiàn)貨價格下調(diào)20-30元/噸。國際市場來看，短期價格有所調(diào)整，供應(yīng)偏緊情況有所改善。國內(nèi)基本面來看，短期內(nèi)外價差嚴重倒掛，但是臨近春節(jié)，現(xiàn)貨成交清淡。外盤下挫帶動鄭糖進入回調(diào)。下方5600元/噸一線預(yù)計存在較強支撐。操作上建議短線交易為主。

花生：采購掃尾階段?花生反彈無力；
周三，花生期貨小幅下跌。主力合約PK2304偏弱震蕩，較上一交易日跌0.6%左右，減倉0.1萬手，持倉10萬手。今年春節(jié)時間較往年提前，油料基本掃尾。部分地區(qū)疫情過后，居民生活陸續(xù)恢復(fù)正常，需求好轉(zhuǎn)，下游處于逢低補庫狀態(tài)，短線變化有限。操作建議震蕩偏空思路對待。

蘋果：延續(xù)上漲?產(chǎn)地已逐漸恢復(fù)；
周三，蘋果期貨延續(xù)強勢。主力合約AP2305全天高位震蕩，較上一交易日漲近2%，減倉1萬手，持倉20萬手。近期客商已經(jīng)開始集中備貨，冷庫包裝人員恢復(fù)。據(jù)產(chǎn)地反饋，今年備貨體量不及往年水平。隨著第一波沖擊逐漸消退，產(chǎn)地用工緊張問題緩解，市場會回歸理性，后期走勢關(guān)鍵在于需求的恢復(fù)程度。操作建議暫時觀望，等待反彈做空。

油脂：國際原油走低拖累?內(nèi)盤油脂高位修正；
周三油脂期貨高位震蕩收跌，相比豆粕的大幅下挫，油脂跌幅明顯收窄，菜油表現(xiàn)最為堅挺。尾盤買盤入場，期價回升，收復(fù)部分跌幅。現(xiàn)貨方面，匯易網(wǎng)報道，豆油現(xiàn)貨與前一日持平，棕櫚油、菜油現(xiàn)貨較前一日略有增加。幅度在100-200元/噸不等。
馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨周三從前一日觸及的近五周高位下滑，國際原油走低拖累國際油脂下挫，尤其是美豆油跌幅較大，這對馬棕油沖擊明顯。但供應(yīng)收緊的預(yù)期限制跌幅。國內(nèi)方面，內(nèi)盤油脂跟隨國際油脂繼續(xù)調(diào)整，但由于需求預(yù)期提振，內(nèi)盤油脂相對抗跌，中國糧油商務(wù)網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)油脂庫存穩(wěn)中有增，增幅明顯收窄，棕櫚油庫存的下滑，被豆油、菜油庫存回升所彌補。當前油脂市場在外部壓力沖擊，內(nèi)盤需求提振中震蕩反復(fù)，油脂短期反彈趨勢仍在。短線滾動操作。

豆類：連粕震蕩回落?資金離場明顯；
周三連粕市場震蕩回落，早盤期價受到隔夜美豆下挫的影響跳空下行，但隨后多空資金離場，期價低位窄幅震蕩。國際方面，CBOT大豆電子盤低位震蕩收漲，市場當前一方面受到宏觀情緒的影響，美元走強國際原油下挫，給大宗商品帶來壓力，另一方面，盡管近期阿根廷地區(qū)出現(xiàn)一定的降雨，但是主要地區(qū)旱情仍未緩和，不過溫度可能有所回落，但是本周后期降雨量有限，下周或迎來降雨。國內(nèi)方面，匯易網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨較昨日下跌，部分品牌跌幅40-60元/噸。目前華北地區(qū)豆粕價格在4600-4700元/噸之間。中國糧油商務(wù)網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)豆粕最新庫存穩(wěn)中有增，隨著國內(nèi)油廠開工的繼續(xù)放大，盡管下游提貨較大，但是需求仍不及供給增加，庫存回升至59萬噸。美豆的回落給連粕市場帶來打壓，隨著春節(jié)的臨近，年前最后的采購高峰正在進行中，隨后市場或進入短暫的需求停滯期，這對豆粕期現(xiàn)有所壓力。連粕市場高位震蕩加劇，美豆成為風向標。短線操作。

原油：擔心全球經(jīng)濟衰退?油價大幅下跌；
周三國內(nèi)原油價格大幅下跌，主力SC2303合約報收于542.1元/桶，下跌29.9元/桶，跌幅5.23%，持倉增加6631手。國際貨幣基金組織預(yù)計，世界三分之一的經(jīng)濟將進入衰退，而紐約聯(lián)邦儲備銀行行長William?Dudley說，美國經(jīng)濟很可能出現(xiàn)衰退。國際貨幣基金組織目前預(yù)計，2023年全球經(jīng)濟增長率為2.7％，低于2022年的3.2％。國際貨幣基金組織（IMF）總裁克里斯塔琳娜·格奧爾基耶娃（Kristalina?Georgieva）警告稱，全球經(jīng)濟面臨艱難的一年，比我們剛結(jié)束的一年還要艱難。國際貨幣基金組織已經(jīng)在10月份警告稱，全球經(jīng)濟的三分之一以上將收縮，2023年全球GDP增長率低于2%的可能性為25%，該組織將其定義為全球衰退。美元指數(shù)創(chuàng)了2周以來最大單日漲幅，美元走強利空油價。國家統(tǒng)計局2022年12月31日公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為47.0%，比11月下降1.0個百分點，低于臨界點，為連續(xù)3個月下降，為2022年以來的最低點。制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營景氣水平較上月有所回落。12月份，中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為41.6%，比上月下降5.1個百分點，低于臨界點，非制造業(yè)景氣水平有所下降。12月份，中國綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為42.6%，比上月下降4.5個百分點，低于臨界點，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體有所放緩。技術(shù)面，油價短期震蕩轉(zhuǎn)弱，繼續(xù)關(guān)注上方壓力。操作建議：震蕩偏空思路操作。

橡膠：膠價近期維持震蕩反彈；
周三滬膠震蕩上漲。現(xiàn)貨方面，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，今日上海市場天然橡膠現(xiàn)貨價格重心跟隨盤面走高100-350元/噸，但下游買盤情緒欠佳，聽聞部分制品企業(yè)已陸續(xù)放假，市場交易情緒相對冷清，主流參考價格如下所示：21年全乳價格為12500-12600元/噸，越南3L/混合膠價格為11650-11700元/噸附近，實單具體商談。供應(yīng)端，元旦后海南產(chǎn)區(qū)將進入全面停割，至此國產(chǎn)新膠供應(yīng)落下帷幕。海外產(chǎn)區(qū)，越南亦進入低產(chǎn)期，泰國產(chǎn)區(qū)亦逐漸自高產(chǎn)季向低產(chǎn)期過渡，季節(jié)性新膠釋放淡季下，供應(yīng)端整體壓力有所緩解，但累庫趨勢有望延續(xù)。需求端，目前國內(nèi)輪胎市場運行緩慢，輪胎整體開工暫維持低位水平，少數(shù)輪胎企業(yè)元旦假期有停產(chǎn)放假行為。終端需求弱化，隨著傳統(tǒng)春節(jié)假期的臨近，國內(nèi)輪胎市場或逐漸開啟假期模式，市場交投進一步收縮，輪胎開工逐步降至全年最低。宏觀政策預(yù)期利多提振膠價。技術(shù)面，膠價RU2305近期維持震蕩反彈。操作建議：震蕩偏多思路操作。

燃料油：衰退預(yù)期?燃油大跌；
周三，在美聯(lián)儲發(fā)布衰退預(yù)期言論后，國際原油大幅走低，船用油作為海上貿(mào)易主要燃料，受衰退預(yù)期影響較大，主力合約2305收2557，下跌171，跌幅6.27%。國際市場，燃料油需求逐漸進入淡季，圣誕節(jié)至春節(jié)前一般為航運業(yè)淡季，船用油需求不佳。但是美國等多地出現(xiàn)極端天氣，取暖油有一定支撐。國內(nèi)方面，目前市場成品油需求又隨回暖，但是弱于往年，重油二次加工利潤始終表現(xiàn)一般，燃料油供應(yīng)相對寬松。建議投資者暫時觀望，關(guān)注原油走勢和宏觀經(jīng)濟對燃油影響。

瀝青：成本支撐松動?瀝青走弱；
周三，國際原油大幅下挫，瀝青成本端支撐松動，主力合約2306下跌2.4%，跌幅小于原油，裂解價差逐漸收窄。雖然目前瀝青需求偏弱，但實際供應(yīng)也略顯不足。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至12月28日，全國瀝青煉廠開工率為33.37%左右，瀝青供應(yīng)逐漸縮緊。本周全國瀝青煉廠庫存率約為32.49%，目前瀝青市場持續(xù)供需雙弱，庫存水平持續(xù)低位震蕩，部分地區(qū)出現(xiàn)資源短缺的現(xiàn)象。目前北方貨物向南流動，貿(mào)易商逐漸進入冬儲，瀝青需求雖然弱于前期，但是整體相對穩(wěn)定。瀝青現(xiàn)貨止跌反彈，近期多區(qū)域出現(xiàn)價格小幅回升趨勢，底部支撐相對穩(wěn)定。

PTA：日內(nèi)跟隨油價回調(diào)；
周三TA2305收漲0.47%。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨報盤參考期貨2301升水25元/噸自提，未聞主動遞盤，參考商談5435-5465元/噸自提，下周主港貨源報盤參考期貨2305升水20-25元/噸自提，買賣氣氛一般。PTA大廠停車檢修，行業(yè)開工繼續(xù)走低，但海外衰退擔憂升溫，油價大跌利空成本，盤面日內(nèi)跟隨回調(diào)，關(guān)注油價及投產(chǎn)進度。建議逢高短空或觀望。

聚烯烴：盤面高開低走；
周三塑料2305收漲1.54%。現(xiàn)貨局部下調(diào)，下游接貨意向謹慎，剛需采購為主，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，線性華北報價8100-8400元/噸，華東報價8160-8350元/噸，華南報價8400-8700元/噸。
周三PP2305收漲1.71%。現(xiàn)貨窄幅被動，貿(mào)易商出貨為主，下游采購平淡，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，拉絲華北報價7650-7800元/噸，華東報價7650-7770元/噸，華南報價7880-8000元/噸。
當前現(xiàn)實供應(yīng)平穩(wěn)，但預(yù)期壓力增加，下游處于季節(jié)性淡季，工廠逢低剛需采購，低庫存操作為主，基本面表現(xiàn)平淡，油價大跌拖累盤面走弱，關(guān)注未來需求變化。建議震蕩思路。

螺紋鋼：期螺震蕩回落?市場或轉(zhuǎn)弱勢；
周三期螺震蕩走低。宏觀面來看，shibor上升，市場資金利率上升；防疫政策優(yōu)化，勞動力供給最緊張的時刻結(jié)束。宏觀預(yù)期較暖，但螺紋鋼實際需求低迷，上周上海鋼聯(lián)貿(mào)易商建材成交均值10.96萬噸，同比回落24.03%。上海鋼聯(lián)新一期供需數(shù)據(jù)，螺紋鋼表觀需求回落至246.68萬噸，環(huán)比降7.3%，同比降7.9%。期螺淡季走勢預(yù)期主導(dǎo)，需求低迷未能限制漲勢。但目前位置已經(jīng)偏高，繼續(xù)上漲壓力較大，市場或出現(xiàn)回落。建議投資者輕倉沽空為主。

鐵合金：供需矛盾逐漸累積?價格震蕩回落；
錳硅：周三錳硅期貨回落。目前從原料來看，錳礦庫存絕對值高，但近幾周到港錳礦到港不高，港口庫存高位震蕩。從生產(chǎn)來看，北方錳硅生產(chǎn)微利，南方無利潤。上周產(chǎn)量略有回升，Mysteel統(tǒng)計全國121家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國62.97%，較上周增0.72%；日均產(chǎn)量28993噸，增145噸。同時鋼材產(chǎn)量略有回落。市場重新轉(zhuǎn)為過剩。但康密勞12月底宣布不可抗力。建議觀望為主。
硅鐵：周三硅鐵期貨下跌。上周硅鐵產(chǎn)量小升Mysteel統(tǒng)計全國121家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國62.97%，較上周增0.72%；日均產(chǎn)量28993噸，增145噸。Mysteel調(diào)查統(tǒng)計，12月硅鐵產(chǎn)區(qū)136家生產(chǎn)企業(yè)，開工情況如下：12月全國綜合開工率為：60.63%，較之11月環(huán)比增6.24%。全國12月產(chǎn)量503205噸，環(huán)比11月增6.23%，增29515噸。硅鐵供給增加，期貨略高估，建議觀望為主。

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