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兩會聲音|全國人大代表周燕芳：建立險資股權投資指引制度明確行業負面清單

2022-03-05 16:22:15 來源：英為財情

財聯社（記者楊芮）訊，兩會時間到，保險資金在股權投資的表現上備受關注。

“股權投資是保險資金支持實體經濟的最佳方式之一。股權投資與保險資金性質具有高度的契合性。險資平均久期較長，資金穩定性好，這與權益類資產對長期資金的需求不謀而合。在資產配置合理、風險控制得當的情況下，適當開展股權投資，有利于解決保險資金運用期限錯配問題，也有利于提升保險資金整體投資收益水平。”全國人大代表、太平洋醫療健康管理有限公司副總經理（主持工作）周燕芳表示，她將就進一步放開保險資金投資股權項目審批制度提出建議。

數據顯示，截止2021年末，2021年末，險資運用余額達23.2萬億元，較2020年末增長7%，其中，股票和證券投資基金合計占比為12.7%。保險公司作為這筆巨額保險資金的“掌舵者”，其投資動向一直備受關注。

據一位保險資管業內人士分析，“2022年保險資金或將有更大發展活力，去年年底銀保監會下發的文件中均有利好。尤其是《關于修改保險資金運用領域部分規范性文件的通知》中對拓寬保險資金股權投資范圍、提高保險機構投資自主性并強化風險管控，預計未來保險機構會加大創投基金和私募基金投資力度。”

股權投資時代已來

股權投資是保險資金支持實體經濟的最佳方式之一，近幾年以來，保險資金通過股權投資的方式，為實體經濟的發展注入了大量資金。

據一位大型險企投資部門人士介紹，“保險公司股權投資中，從資產類別看，未上市企業股權中的規模相對較多，其次是股權投資基金和股權投資計劃。直接股權投資來看，中小型保險公司的增速比較快，超大型、大型壽險公司所投資的企業處于成熟期和pre-IPO的比例明顯高于其他機構。這兩年間接股權投資的增速有所放緩。”

實際上，險資正不斷加碼股權投資。近日，中國人壽新增投資無錫國壽成達股權投資中心（有限合伙），將主要投向健康醫療產業相關的企業，與保險業務形成緊密互動。

據一位PE機構人士透露，“今年以來，和保險公司的溝通互動明顯增加。但保險公司的態度都是相對謹慎的，考慮因素也非常多，目前還主要是從業務協同的角度出手，比如專注新藥研發、AI診療、互聯網醫院、生物科技等領域的創投機構。”

隨著保險資金持續擴大股權投資規模，眾多創投機構正期待相關部門能進一步放寬保險資金開展股權投資的行業限制與金額上限，簡化投后報備流程，適當提高風險容忍度，促進保險資金更大范疇地參與股權投資。

據周燕芳分析，目前保險資金投資股權項目審批制度仍存在一些問題，如核準制所需材料多，審批流程長，影響項目投資效率。

根據《保險資金投資股權暫行辦法》（保監發〔2010〕79號），保險公司進行重大股權投資，應當向中國保監會申請核準，提交以下書面材料：股東會或者董事會投資決議；主營業務規劃、投資規模及業務相關度說明；專業機構提供的財務顧問報告、盡職調查報告和法律意見書；投資可行性報告、合規報告、關聯交易說明、后續管理規劃及業務整合方案；有關監管部門審核或者主管機關認可的股東資格說明；投資團隊及其管理經驗說明；附生效條件的投資協議等。

核準制需要提交的材料較多，需大量的時間和精力進行準備，并且審批流程長，經常需要半年至一年的時間。現在經濟發展變化較快，經過長時間的審批等待，很可能會錯過擬投項目的機會窗口，影響項目投資效率。

基金業協會的備案信息不完全統計，截至目前，由保險機構發起設立的私募基金管理人數量約18家，其中，一些保險集團已發起設立2家私募管理人。這些保險系私募基金管理人累計成立了約105個私募股權基金。

進一步拓寬險資股權投資空間

股權投資的時代已來，險資的股權投資空間待拓寬。

全國政協委員、中信資本董事長兼首席執行官張懿宸建議，為私募股權市場引入更多源頭活水。募資市場目前仍然缺少真正的“長錢”，“募資難”是我國私募股權基金行業長期面臨的嚴峻挑戰。特別是養老基金、保險公司的資金屬性與私募股權投資產品最為契合，但目前受內外多重因素影響，“活水”仍未能充分流入市場。

為此，在他的建議中，建議對保險機構現行考核機制進行調整，對險資投資股權投資基金適用更符合市場特性的考核辦法，以及與之相匹配的一級市場投資收益會計核算標準，從實質上解決如當期收益考核等與產品特性、投資周期不匹配導致的險資配置股權投資基金的操作難題和顧慮，建議研究進一步簡化投后報備流程，適當提高風險容忍度。

周燕芳亦提出了相關建議，她建議，為進一步深化保險資金運用市場化改革，建議在保險公司償付能力充足率合規的前提下，對養老、醫療、汽車服務等國家支持行業的股權投資，由核準調整為報告制度，以進一步拓寬保險資金投資的自主決策空間，讓企業自主經營自負風險，提高投資效率，使保險公司切實服務好實體經濟和資本市場穩定發展。

具體而言包括，第一建立險資股權投資指引制度，明確行業負面清單。險資股權投資既要滿足收益要求，又要兼顧社會效益，在追求投資回報的同時要充分注重對環保、技術創新、產業發展的促進作用。建議借鑒外商投資產業指導目錄，建立股權投資指引目錄，根據股權投資的行業，從社會公益、環境保護、技術創新、投資風險四個角度分為鼓勵類、限制類和禁止類，在這三個類別下再進行細化，建立具體詳盡的評估標準，對險資股權投資行為進行評價。

對于保險類企業、非保險類金融企業和與保險業務相關的養老、醫療、汽車服務等國家大力支持企業的股權投資，可以取消核準，采用報告制度，簡化流程，提高投資效率。

第二，設置差異化的股權投資監管比例，逐步向信息披露為核心的審慎監管模式轉變。

第三，強化責任追究機制，完善處罰措施。

標簽：股權投資