天天消息！現金為王 將是普通人最后的底線
文/慧凈
(資料圖片)
現在，是時候關注美國通脹了！
美國的通脹數據，影響著美聯儲的加息周期節(jié)奏，進而影響美元與全球主要金融資產的比價關系。
一般來說，通脹數據過高，美聯儲加息對全球股票、商品、債券等資產價格都有壓力；相反，通脹數據過低，美聯儲降息對全球金融資產價格相對友好。
資產價格走高，我們的錢袋子往往就鼓起來了，生活敢于“大手大腳”；而資產價格走低，我們的財富則容易發(fā)生縮水，生活往往“捉襟見肘”。
12月13日，美國勞工部公布11月CPI數據顯示：
美國11月CPI數據為7.1%
這個數據是過去一年里最小的增幅，原因主要在于原油等能源價格回落至約80美元/桶左右。
其中，美國6月份的cpi數據是9.1%，這個數據是過去一年里的峰值，也是1981年11月以來最大增幅，對應著當時的原油價格約在120美元/桶左右。
美國11月CPI數據比6月份峰值時，已經下降200BP，下跌幅度約為22%；原油價格也從120美元/桶回落至80美元/桶，下跌幅度為33.33%左右。
意思是，美國整體的通脹下降明顯。
進一步細分，看下核心CPI。
核心CPI數據的意思是，將受氣候和季節(jié)因素影響較大的產品價格剔除之后的居民消費物價指數。美國的核心CPI就是“剔除了食品和能源價格后的CPI”。
因此，經濟學里往往認為核心CPI更能反映宏觀經濟的真實運行情況。
美國的11月份核心CPI，同比數據是6.0%，相比2個月前6.6%的峰值下降了0.6%。
核心CPI數據拆分來看，有2個方向：
第一個方向是，美國的二手車、卡車、及部分核心商品價格出現下降，壓制了核心CPI的上漲。
這反映了，居民正在減少部分實物商品的購買，以及商品供應鏈隨著疫情沖擊的減弱正在快速恢復，導致了企業(yè)的庫存增加，使得商家不得不降價打折促銷。
可以作為佐證的數據是，2022年10月份，中國對美國的出口同比數據下降了12.6%，意味著美國的商品需求在減弱。
第二個方向是，美國的租金價格依然堅挺，勞動力市場依然緊張，支撐了核心CPI的下跌。
這反映了，歐美這些年不斷放水，房產金融化趨勢明顯，導致租房市場嚴重的供需不平衡，衍生出了眾多復雜的金融傳導問題。
其中，潛在的一個傳導是，出租房的房東大多是貸款買入，償還銀行的利息隨著美聯儲加息而變多，房東選擇把這部分損失轉嫁給租客。
可以佐證的數據有，11月，美國曼哈頓的租金繼續(xù)上調2%，曼哈頓公寓的租金同比去年上漲了19%，高達5249美元，折合人民幣在36000元左右。
數據來源:網絡、侵刪
另外，值得注意的是，美國的就業(yè)市場也出現了復雜的結構性失衡問題：
一方面，美國的就業(yè)市場緊張，1個失業(yè)者對應著1.7個職位空缺，就業(yè)緊張使得美國工資水平居高不下。
另一方面，美國的企業(yè)卻在進行大規(guī)模的裁員，臉書的母公司Meta宣布將裁員1.1萬名員工，推特宣布將裁員公司50%的員工，英特爾也計劃裁員2.4萬名員工；此外，蘋果、谷歌等公司也均宣布放緩或凍結招聘。
總結一下。
通脹數據的放緩改善了民眾對價格壓力緩解的希望。但是，通脹數據因為能源價格的反復、房屋租金的堅挺、勞動力的緊張等并不會一蹴而就的回落至2%的目標水平。
也就是說，美聯儲加息雖然會放緩，但是維持在4.8%左右高位的概率要大于迅速掉頭開啟降息周期的概率。
接下來討論下，全球資產價格將如何運行？我們該如何守護好手里的錢袋子？
美聯儲的目標是把通脹率降至2%目標區(qū)間。
然而，美聯儲已經沒有動力繼續(xù)大幅加息來促成這一目標，因為經濟會硬著陸。美聯儲最大的概率是將利率維持在較高區(qū)間一段時間，以期經濟能夠軟著陸。
因此，我們認為接下來一段時間內：
股票市場
股票的投資仍將受制于較高利率的影響，依然難以通過估值的變動來獲得較好的收益，即企業(yè)難以通過市盈率的增高來獲得高股價（見上圖）；
其中，部分受益于經濟復蘇的細分領域，或許能夠通過銷售業(yè)績的提升，在保持市盈率不變的情況下提高股價；但是，選擇的難度大大提升。
商品市場
商品價格的變化將會比以往任何時候都更加難以判斷，美聯儲有充足的動力壓低商品價格。但是，逆全球化的分工將加劇供應的間接性失衡，及OPEC+日益強硬的態(tài)度，都會使得商品價格整體充滿了不確定性。
匯率市場及債券市場
美聯儲的利率假若維持在高位，中美利差倒掛也將在高位拉鋸更長的時間，意味著美國經濟需求持續(xù)時間更長，國內企業(yè)在海外借貸成本更高，在海外投資更加困難。這些不利因素有可能在2023年對國內經濟影響擴散地更加廣泛，從而迫使國內不得不進行加息動作。
實際上，國內資金從10月底開始，就已經連續(xù)收緊一個多月以上時間，國債1日期逆回購從1.6%區(qū)間上漲至2.0%區(qū)間，同業(yè)存單1年期從1.9%區(qū)間上漲至2.6%區(qū)間。
這些數據都暗含了，國內貨幣市場已經在交易“加息”預期。
2022年年中時，我們已經在各種場合發(fā)出我們的聲音，將長債調整為短債或同業(yè)存單，未來，這樣的組合仍將受益“加息”預期。
如此以來，人民幣匯率在“加息”預期下，及人民幣國際化的外匯“放松管制”預期下（細節(jié)如國外金融機構相繼在國內取得證券、基金等金融牌照，進行展業(yè)），貶值壓力有所減小。
最后，總而言之。
這樣的數據，暗示著2023年全球經濟仍然不夠明朗，對于普通人而言，持有現金類、及其它防御類資產或許是保護錢袋子的最有效策略；而對于專業(yè)投資者，也將繼續(xù)面臨刀尖上行走的風險。
但是，我們也同樣知道，熬過冬天就是春天，悲觀者正確，樂觀者賺錢。
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